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　　期货日报

　　为了保险化肥供应，防卫价钱大幅波动，国内商场主体在化肥需求淡季普通会进行储备，业内俗称淡季储备（下称淡储）。据了解，尿素淡储在一定程度上缓解了化肥坐褥时辰与使用时辰不透彻匹配的矛盾，保险了春耕坐褥用肥。

　　“淡储策略的目的是保证化肥坐褥企业在淡季不会因资金、仓储等问题停产，不然旺季时化肥供应知足不了农业坐褥需求，会形成化肥价钱大幅波动，进而影响食粮安全。”海通期货盘问所尿素分析师魏亚如说。

　　期货日报记者了解到，本年9月中下旬，国度发展篡改委及财政部发布了《2024—2026年度国度化肥贸易储备招标文献》，其中2024/2025年度储备时辰为当年10月1日至次年4月30白日遴荐运动6个月。

　　据廉正中期首席煤化工盘问员夏聪聪先容，与往年比拟，本年尿素淡储有四个特色：

　　一是调动了纷乱区域对尿素的最低条款占比，之前条款不低于30%，本年修改为投标东谈主投标河北、内蒙古、辽宁、吉林、黑龙江、江苏、安徽、江西、山东、河南、湖北、湖南、四川的场所时，尿素占比不低于20%。西藏、甘肃、青海、宁夏单个场所数目为2万吨，其他省份单个场所数目为3万吨。

　　二是承储职守期推迟一个月，2024/2025年度储备时辰为当年10月1日至次年4月30白日遴荐运动6个月，而2023/2024年度及2025/2026年度储备时辰为9月1日至次年3月31白日遴荐运动6个月。

　　三是对收储程度作念了调动，窥察顺次为6个月储备期内每个月月末的储备量，条款永诀是10%、30%、50%、70%、90%、100%。上一年是第3个月的月末库存量不低于承储任务量的50%，第4至6个月的月末库存量不低于承储任务量的100%。

　　四是对储备投放期进行了调动，往年在年度储备时辰终端后，30日内需将库存调出，积极向社会销售。新功令修改为年度储备时辰终端后，原则上于两个月内一齐向社会投放，且优先知足当地农业坐褥用肥需求。

　　“值得留意的是，近两年受原材料、物流、仓储等身分影响，加上承储期扎堆拿货，导致淡储资本大幅高潮。而在春耕用肥旺季时，储备库存无间抛售，加上化肥坐褥企业捏续增多产能，商场供大于需，形成旺季化肥价钱着落，形成严重的价钱倒挂征象，尤其是尿素和钾肥，价钱降幅较大，使承储企业大幅蚀本。基于此，国度对本年的淡储策略作念了相应调动。”魏亚如说。

　　事实上，当年几年中，尿素的淡储策略对商场价钱起到了较好的压制和托底作用，幸免了价钱超预期着落和高潮。“尿素价钱在淡储时刻相对认知，淡储货源开释对商场价钱有精良的压制作用，尿素价钱大幅着落的情况较少出现。”四川农资化肥有限职守公司副总司理张砚示意。

　　“从库存水平来看，尿素淡储的库存水平普通会在2月底达到岑岭，累库量与春耕需求径直挂钩。价钱波动方面，尿素价钱在淡储初期（11—12月）普通较低，春耕前期（2—3月）因需求开释快速高潮，但2022年受海外原料价钱及出口适度的影响，价钱波动较大。经销商凭据农业需求与工业采购预期调动采购量，部分年份因需求开释不足预期导致价钱下行。”河南万庄化肥往返商场有限公司副总司理楚可为示意。

　　据张砚先容，当今，国内尿素价钱低于往年同时水平，商场供大于求。后期需求存在增量预期，但全体增量瞻望有限，高库存场所较难改善。受原料肥价钱普通颤动影响，复合肥冬储价钱难出，制品肥走货不畅，企业坐褥积极性不高。

　　“淡储可能导致尿素价钱阶段性波动。淡储时刻要是储备需求无间开释、复合肥冬储流程加速且供应端自然气安装锻练力度较大，尿素价钱可能会出现阶段性反弹。关连词，由于商场供应充足、库存水平较高、出口受限以及策略调控等身分，瞻望这种价钱波动幅度相对有限。”张砚说。

　　夏聪聪示意，本年尿素淡储情况有所不同，尿素在储备品中占比下调，储备时辰上也有所推迟，当今对商场的影响尚未败露，此外，尿素自己供需矛盾加重，也会在一定程度上对消淡储的价钱复古作用。

　　“面前，尿素行业开工率偏高，日产量一度向上19万吨，近期诚然有所回落，但依旧处于高位，货源供应充足。卑劣农需处于淡季，工业需求疲弱，即使尿素价钱降至低位，现货成交依旧不活跃，导致企业库存不休积蓄。闭幕11月28日，中国尿素企业总库存量为140.89万吨。此外，本年尿素出口大幅下滑，外贸端也短缺提振，尿素商场将延续供需偏宽松的态势。”夏聪聪说。

　　据魏亚如先容，当今尿素的供应仍然处于高位，跟着天气转冷，西南地区气头尿素企业减产将逐渐增多，但鉴于当当天产量仍处于18.5万吨的历史高位，即使后期有部分气头尿素停产，全体供应仍然远高于往年同时。从需求方面来看，工业需求一般，前期对尿素需求增多较大的电厂脱硫脱硝，由于临连年底校正基本完成，对尿素需求下降。商场不看好后市尿素需求，导致复合肥企业、淡储承储客户的拿货积极性不彊，基本保捏逢低采购，对行情拉动较为有限。投资者需要关心的是，12月中旬以后气头尿素大规模减产，类似春节前卑劣贸易商的备货，尿素可能会出现一波上行行情。

　　“未来尿素商场可能会呈现供应宽松、需求多元化增长的口头。”张砚示意，群众产能增多和国内产能增长可能导致尿素价钱承压。据悉，群众尿素安装的投产速率正在加速，尿素供应足够的情况将愈加明显。国内尿素产能有望竣事进一步增长。据不透彻统计，瞻望在2025年底前陆续投放的产能可能向上400万吨，届时要是需求增速跟不上投产增速，尿素价钱可能再度承压。

　　需求方面，张砚示意，农业和工业需求认知增长和环保策略将对商场产生积极影响。当今看来，在进步食粮产量和保险国度食粮安全的布景下，农业需求将保捏认知增长。工业需求中，火电池块尿素将进一步替代合成氨，对尿素的需求量将增多；车用限制，跟着“国六”排放顺次现实和非谈路机械排放量禁止等关连规则的出台，谈路出动机械的车用尿素浸透率有望进一步进步。

　　“总体来说，未来尿素商场供需将受策略调控和资本变化影响，短期内价钱可能因需求变化而波动，但遥远来看，价钱稳健开动已经大趋势。”楚可为示意，河南万庄化肥往返商场将捏续表示业务上风，稳健商场发展大趋势，积极参与“商储无忧”口头，开展尿素冬储的套期保值业务，为来岁春耕化肥商场的尿素供给提供保险。

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职守裁剪：张靖笛

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