Gangtise投研日报 | 2025-02-12

　　开端：Gangtise投研

　　以下为2月11日热门题材的涨幅发扬

　　制造 | 科技（7条）

　　01． 光伏分析师默示，溜达式光伏发电开发开导搞定主张可能带来5月1日前一波荟萃加快并网抢装，特殊口角天然东说念主开发开导且以农户形状备案的技俩。这类技俩占一定比例，虽抢装范围不会特殊大，但对户用光伏晋升较大。同期，为保护农户权利，会对企业无情更高搞定要求，对户用开发龙头企业更利好。

　　02． 锂电板分析师默示，铜箔行业在磷酸铁锂之后进入财富欠债表拐点，会有系统性加价。2025Q1头部企业开工率多半在80~90%，部分企业达100%。若2025H2开工率在一季度基础上有10~20%的增幅，行业开工率和加价空间将进一步翻开，可能在年中掌握（或因比亚迪排产数据提前到三四月份）跟着开工率上升价钱进一步反应，系统性加价经由将纠合开释。铜箔是比隔阂行业财富更重的标的，开工率晋升后单元盈利会相应晋升，臆想开工率上升会带来400~500元单元盈利的晋升。

　　03． FPGA大家默示，2025年FPGA臆想在传统行业如通讯、工控、花消电子方面，需求总体不太昌盛，以致有下降趋势；而新兴行业如汽车电子、数据中心、AI等范围是将来需求增长的新增长点，但现在占比相对较小，像汽车电子和数据中心现在在系数FPGA需求中占比约10~15%，不外将来比例有望提高。从行业库存情况来看，国内厂商库存比拟之前有所下降，但仍有几个月的库存。臆想2025年国内FPGA总体价钱比较踏实，不会有太大涨幅。

　　04． Deepseek分析师默示，以Deepseek的671b复杂推力模子狡计，昇腾910b卡跑该模子，在企业10~20个用户同期探望时，约6~8台职业器可完成推理侧反映。部署旯旮侧前期一次性参加虽比租用云狡计机房大，但后期定制化、安全性和可扩张性的上风使企业更有能源设立独有算力，现在企业处于试用阶段，一朝导入更多业务流，现存战术准备不实时将购买更多设备构建算力资源池，届时产业订单上升，EPS和估值也会上升。

　　05． Deepseek分析师默示，从看好进程排序，当先是大算力，因为现在大算力参加很紧要；其次是AI PC和AI手机；然后是其他AI硬件和玩物。现在DeepSeek对旯旮侧作用不大，对硬件要求仍是较高，不存在因DeepSeek就不挑硬件的情况，但在AI硬件C端，垂青其提供厚谊价值的兴味，场景和厚谊价值提供比较首要。

　　06． Deepseek分析师默示，关于部署Deepseek，云职业有契机但现在盈利性存疑。按两种算法（按总需求量和本体硬件婉曲智商）狡计，DeepSeek每100万个token顺利成本约1好意思金多小数（不接洽东说念主力和公司运营成本），现在API职业收2好意思金，盈利空间不大，如故参考推理成本最低的英伟达卡。

　　07． Deepseek分析师默示，Deepseek对东说念主形机器东说念主有一定推作为用，但现在可能只可用蒸馏版块，问题更多在于数据收集是否填塞。天然有促进作用，但现在前沿模子还不够，如多模态智商、数据处明智商、学问竣工性等方面端侧的数据和准备还不及，不会因DeepSeek倏得变好。

　　花消| 医健（4条）

　　01． 喜茶大家称，喜茶暂停新加盟店业务主要系：一是公司之前以直营为主，搞定加盟商教学不及；二是2023~2024年加盟店增长过快，而导致品牌调性拉低，但直营单会连续新增，且将来条目符合还会放开加盟店。2024年10~12月加盟店月均收入32万元、27万元和28万元，直营店踏真的45万元掌握。现在加盟店利润率为17~18%（遐想景色为20~25%），回本周期为12~15个月，且80%多的门店为获利景色。

　　02． 零食零食加盟商称，现在我司所加盟的来优品门店每天生意额为2.2~2.5万元，部分门店可达2.5~3万元。2024年12月零食很忙客单价为89元，来优品为67元，毛利率为24%，节后客单价约55元，毛利21%，零食有鸣节前客单价92.3元，毛利24%，节后客单价68.5元，毛利19%。

　　03． 生猪衍生分析师称，2025年1月世界生猪来回均价为15.77元/公斤，环比下落0.25%，同比高潮10.82%。1月生猪自繁自养盈利平均水平为309.71元/头，环比下降2.87%，同比增长388.47%。2025年生猪表面供应量大要率增多3%掌握，饲料成本可能晋升，此对猪价有一定扶植，同期也会缩减衍生盈利。年内生猪价钱可能先降后涨，高点可能为7月份的17.5~18元/公斤，低点可能为11月份的13.5元/公斤，轮廓生猪供需情况，2025年生猪衍生大要率仍能处于盈利景色。

　　04． 生猪衍生分析师称，2025年1月世界大型范围衍生场生猪出栏量环比下降8.42%，能滋生母猪存栏环比增长1.53%，同比增长18.01%，中型衍生场出栏量环比下降8.84%，能滋生母猪存栏量环比增长3.62%，同比增长6.20%。1月196家样本企业生猪出栏量下降8.43%，但同比增多11.24%，生猪存栏量环比增长1.58%，同比增长17.67%，能繁母猪存栏量环比增长0.71%，同比增长15.35%。

　　2024年度事迹预报（5条）

　　01． 英力股份发布2024年度事迹预报，臆想完结扭亏为盈，包摄于上市公司股东的净利润盈利800.00万元–1，200.00万元，而上年同期为升天3，501.33万元。包摄于上市公司股东的扣除异时时性损益的净利润臆想盈利1，000.00万元–1，500.00万元，上年同期为升天2，923.92万元。事迹增长主要成绩于花消电子行业的复苏，AIPC产业鼓动，以及公共条记本电脑阛阓的回暖，公司凭借时间上风和客户资源完结事迹踏实增长。此外，公司光伏业务营收较上年同期完结增长，干系业务升天有所收窄，同期公司对运筹帷幄成本实施灵验管控，晋升设备愚弄率，裁汰损耗，合座运筹帷幄智商稳步提高。

　　02．锦龙股份发布2024年度事迹预报，臆想全年生意收入为61，000万元至76，000万元，同比增长218%-296%，主要成绩于控股子公司中山证券自生意务收入的大幅增长。尽管生意收入大幅增长，公司仍臆想全年升天11，140万元至5，760万元，但比拟2023年同期升天38，408.66万元，升天幅度已领会收窄。扣除异时时性损益后，臆想升天8，810万元至4，770万元，同比增长76%-87%。基本每股收益臆想升天0.12元/股至0.06元/股。

　　03．华能水电发布2024年年度事迹预报，臆想包摄于上市公司股东的净利润为78.48亿元到90.87亿元，同比增长2.75%到18.97%。主要原因是公司2024年完成发电量1，120.12亿千瓦时，同比增长4.62%，其中新能源装机范围晋升，新能源发电量同比大幅增多，澜沧江流域来水同比偏丰0.5成，云南省内用电需求同比增多，西电东送电量持续增多。臆想扣除异时时性损益的净利润为78.82亿元到91.22亿元，同比增长10.70%到28.12%。

　　04．浩物股份发布2024年度事迹预报，臆想包摄于上市公司股东的净利润为升天1，400万元至2，800万元，较上年同期大幅减亏。其中，汽车零部件业务紧持国产自主品牌和新能源汽车阛阓发展机遇，产销量、生意收入、利润等规划均完结大幅增长；而汽车经销业务虽仍为升天，但通过关停、转让低效专营店，积极布局新能源品牌等举止，已完结大幅减亏。具体来看，汽车零部件业务带动公司合座收入增长，但经销业务关停、转让低效店产生的成本较高，导致公司合座仍处于升天景色。

　　05．国民时间发布2024年年度事迹预报，臆想升天18，000万元至25，000万元，较上年同期升天57，152.36万元大幅收窄。尽管仍处于升天景色，但公司事迹出现领会改善，主要成绩于以下几个方面：当先，跟着半导体行业回暖，公司集成电路要道元器件销售量、生意收入和毛利均完结较大幅度增长。其次，负极材料居品销售量和毛利率也大幅晋升，主要由于公司积极开拓新客户、优化居品配方、转变工艺并提高出产效力。第三，公司采选全面降本增效举止，剔除股份支付用度后，搞定、销售、研发三项用度较上年同期减少超1.10亿元。

　　港好意思股精选会议选录（5条）

　　01．Columbia Sportswear Company （COLM） 2024年第四季度事迹电话会：Columbia推出品牌加快增长战术，聚焦居品翻新、营销调节和门店拓展，2025年臆想净销售额禁止增长，运渔利润率与2024年相同。各地区销售事迹有互异，好意思国业务微降，LAAP、EMEA等地区增长。各品牌中Columbia和MountainHardware增长，Granite和Surreal有下降。2025年财务臆想包括净销售额、毛利率、SG&A等预期。

　　02．Cirrus Logic， Inc． （CRUS） 2025年第三季度事迹电话会：CirrusLogic的长久增长战术基于在智高手机音频业务保持跨越、扩张高性能夹杂信号功能以及开拓新阛阓三个原则。智高手机业务上，新一代居品出货，与客户相助鼓动通用阛阓居品，拓宽高性能夹杂信号内容，在电板和电源范围有研发技俩。新阛阓业务方面，条记本电脑阛阓取得效力，还在汽车和专科音频等新阛阓进行居品采样。财务上，Q3FY25营收超预期，各项利润规划雅致，财富欠债表强劲，Q4也给出营收等指导。

　　03．Electronic Arts Inc． （EA） 2025年第三季度事迹电话会：Q3财务发扬未达预期，主要因《龙时期》和《EA Sports FC 25》发扬欠安。尽管《龙时期》质料高，但未能眩惑填塞受众；《EA Sports FC 25》初期发扬雅致，但后期用户获得和参与度下降。公司通过调节游戏玩法改善了部分问题。EA Sports团队展现广阔后劲，将来狡计包括构建公共足球生态系统和收购Trade Cap Technologies以晋升游戏体验。公司还告示10亿好意思元股票回购规划，露出对长久增长的信心。尽管Q3事迹下滑，公司对FY26及以后的增长久景保持乐不雅，规划通过新游戏和扩张现存IP推动业务增长。

　　04．Advanced Micro Devices， Inc． （AMD） 2024年第四季度事迹电话会：2024年AMD事迹斐然，营收达258亿好意思元增14%，利润与现款流增长权贵。数据中心业务增长迅猛，营收占比近半，云与企业客户拓展雅致，AI业务越过且软件与居品进展胜仗。客户端业务营收增长58%，台式机和移动业务效力丰硕，2025年有望跨越阛阓增长。游戏业务营收下降，臆想2025年半定制销售收复。镶嵌式业务营收有降有升，居品组合扩张且获阛阓份额。2025年第一季度臆想营收71亿好意思元±3亿好意思元，各业务有季节性变化，毛利率臆想54%。

　　05．Carlisle Companies Incorporated （CSL） 2024年第四季度事迹电话会：2024年，Carlyle公司通过战术转型和多项收购完结了权贵增长，调节后每股收益（EPS）同比增长30%，达到20.20好意思元。公司出售了cit业务，专注于建筑居品，并通过收购mtl、plastic fab和thermo foam扩张了阛阓份额和时间智商。尽管面对阛阓迎风，如高利率和不利天气，公司第四季度营收仍达11亿好意思元，调节后EPS创记录为4.47好意思元。公司规划通过翻新和并购连续推动增长，臆想2025年完结两位数EPS增长，并扩大利润率。成本部署方面，公司均衡了增长投资与股东答复，2024年向股东返还18亿好意思元。

　　末流的玩家想着比阛阓更贤慧，测顶抄底，逆市操作；二流的玩家想着比别东说念主更贤慧，无论买如故卖，总想先东说念主一步，以此裁汰风险；一流的玩家即是纯正，只接受阛阓阐发的，将阛阓的位置放在第一位，当念念维与阛阓打架时实行的老是阛阓告诉他的，而非念念维告诉他的。

　　——网友：十万起家

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职守剪辑：张倩